光伏行业的淘汰赛已经接近尾声全国有多少个证券公司。
身处行业周期底部，一众光伏巨头纷纷陷入亏损困境，而扮演“卖水人”角色的光伏设备制造企业，经营境况则明显向好。
在众多光伏设备制造企业当中，市场表现最为亮眼的当数迈为股份。
据相关统计数据，2025年6月下旬至今，迈为股份区间涨幅接近300%，总市值一度突破千亿关口，截至最新收盘，其市值依旧高达725亿元。
从经营业绩层面来看，2025年全年，迈为股份实现营业收入81.52亿元，同比下滑17.07%；实现净利润7.22亿元，同比下滑22.06%；实现扣非净利润6.97亿元，同比下滑16.76%。
进入2026年，迈为股份业绩依旧延续下滑态势。财报数据显示，今年第一季度，迈为股份实现营业收入13.37亿元，同比下滑40.02%；实现净利润1.18亿元，同比下滑27.19%；实现扣非净利润7768.80万元，同比下滑48.42%。
既然公司业绩持续走弱，其股价为何反而迎来大幅上涨？
核心原因在于此前马斯克提出构想，SpaceX计划未来每年向地球轨道部署100吉瓦（GW）太阳能AI卫星，并明确异质结（HJT）电池技术将成为主流发展方向。迈为股份具备HJT电池设备整线供应能力，也正因这一逻辑获得资本市场资金追捧。
不可否认，“太空光伏”这一产业愿景极具吸引力，但实际落地难度极大，提前被资金炒作拉升股价的迈为股份，其中蕴含的市场泡沫值得高度警惕。
在产业市场中，依据企业经营属性，可将市场主体划分为直接参与产业生产经营的“淘金者”，以及配套服务产业发展的“卖水人”两大类别。
光伏行业同样适用这一划分逻辑。曾经风光无限的光伏组件、电池片生产企业属于行业内的“淘金者”，而光伏设备制造企业则稳稳占据“卖水人”的生态位置。
迈为股份便是光伏行业内典型的“卖水人”企业。公开资料显示，迈为股份成立于2010年，企业起家业务为太阳能电池丝网印刷设备研发制造。太阳能电池丝网印刷，是在电池片正反两面精准印刷导电银浆，以此形成电极栅线的核心工艺，这项技术能够在最大限度减少遮光面积的基础上，完成电流的高效收集与导出。
丝网印刷是光伏电池片生产制造的核心关键工序，此前很长一段时间内，该领域核心设备长期被海外企业垄断。自成立以来，迈为股份精准把握光伏产业扩张浪潮与国产替代发展机遇，集中科研力量攻克太阳能电池丝网印刷设备全套核心技术，成功打破海外技术垄断，企业经营规模也随之不断壮大。
但在技术迭代速度极快的光伏行业，迈为股份深知不能固守单一技术赛道。依托自身在丝网印刷领域积累的扎实技术功底，企业敏锐捕捉到下一代主流电池技术之一的HJT异质结电池蕴藏的巨大发展潜力，果断投入大量资金与人力开展相关技术研发工作。
从整体战略布局来看，迈为股份对HJT业务的核心定位是打造行业整线方案解决商。企业除深耕自身优势的丝网印刷金属化工艺设备外，还自主攻坚HJT产线中技术壁垒最高的两大核心设备，分别是用于非晶硅薄膜沉积的PECVD设备与用于TCO膜沉积的PVD设备。凭借持续自主研发，迈为股份先后攻克HJT电池生产中非晶硅薄膜沉积、TCO膜沉积两大核心工艺，同时通过参股子公司引入日本YAC制绒清洗相关技术，最终完整具备HJT电池生产设备的整线供应实力。
如今回望不难发现，迈为股份早年重金布局HJT赛道，从产业实际发展趋势来看并不算明智。HJT电池拥有转换效率高、衰减率低、适配低温生产工艺等多重优势，一度被市场视作最具发展前景的下一代光伏电池技术。但与之形成鲜明对比的是，TOPCon电池凭借可兼容存量PERC产线、产线改造成本低廉的实用优势，被各大传统光伏龙头企业大规模普及应用，迅速抢占主流市场份额。包括PV InfoLink、集邦咨询在内的多家行业调研机构，均在2025年行业展望报告中，将未来两年HJT技术预期市场占有率下调至15%以下，足以看出行业机构对HJT赛道发展前景态度偏谨慎。
现阶段，随着BC电池技术快速崛起，叠加TOPCon技术坐稳行业主流地位，HJT技术的生存空间不断被挤压。去年11月，隆基、天合光能等多家头部光伏企业首席技术官齐聚成都，结合当下产业现状，对TOPCon、BC、HJT三大主流电池技术未来两年市场占比作出预判。业内技术专家普遍达成共识，未来两年内TOPCon电池依旧会占据七成左右市场份额；在隆基绿能、爱旭股份等头部企业推动下，BC电池市场占比将提升至两成；而HJT电池市场占比仅维持一成左右，行业发展态势日渐式微。
深耕HJT设备赛道的迈为股份，也因此受到明显行业冲击，合同负债作为反映企业后续订单储备、未来营收保障的核心指标，截至2026年一季度末，迈为股份合同负债余额为59.41亿元，相较上年同期74.14亿元出现明显下滑，直观体现出企业下游客户设备订单数量大幅缩减。再结合直接反映企业经营实况的营收与利润数据，2026年一季度迈为股份营业收入13.37亿元，同比下滑40.02%；净利润1.18亿元，同比下滑27.19%，经营压力已然凸显。
今年1月，马斯克在达沃斯论坛公开表态，SpaceX联合特斯拉计划三年内在美国地区落地建设总规模达200GW的光伏产能。
按照马斯克的产业构想，未来部分算力计算系统无需依托地面大型数据中心，可跟随光伏能源设备一同部署至太空轨道，在轨完成数据运算工作，仅将最终运算结果回传至地球。
这一全新发展思路，有效规避了无线输电工程落地难度大、能源传输损耗高的行业痛点，为太空清洁能源实现商业化闭环发展梳理出可行路径。
随着“光伏上天”的产业构想持续发酵，此前在地面光伏市场逐渐失势的HJT技术路线再度重回市场视野，一跃成为行业热议焦点。
为何HJT技术能够成为太空光伏布局的优选路线？
答案要从太空特殊的极端环境说起。太空环境条件严苛，强宇宙辐射、昼夜剧烈温差、火箭发射阶段高强度震动与加速度，都会大幅考验光伏组件的实际使用寿命。除此之外，火箭发射运载成本居高不下，设备每增加一克自重，都会大幅拉高整体发射开支。因此太空光伏设备筛选，重点围绕单位重量发电功率、长期运行稳定性、量产落地可行性等维度考量，在技术层面更是追求超高发电效率、轻量化机身设计与长久运行稳定性。
过往高端航天领域所用光伏设备，大多采用砷化镓多结电池，这类电池具备发电效率高、抗宇宙辐射能力强的优势，但量产制造成本居高不下，完全无法适配马斯克规划的吉瓦级规模化太空光伏布局需求。在此行业背景之下，HJT电池本身具备的各项优势，在太空应用场景中充分凸显，顺利跻身太空光伏优选技术候选行列。
公开行业资料显示，HJT电池理论转换效率可达25%至27%，核心优势更为突出的是，其适配约200℃低温生产工艺，能够适配100微米以下超薄硅片生产制作，生产过程中不易出现硅片翘曲、碎裂问题，同时还可向柔性化制造方向延伸。这就意味着同等发电功率标准下，HJT光伏设备能够实现轻量化设计，对于计划大批量发射部署卫星的SpaceX而言，选用HJT电池能够大幅压缩整体发射与布局成本。不仅如此，HJT电池双面发电率可达95%以上，能够完美适配太空环境复杂的光线反射条件，保障设备稳定持续发电。
此前马斯克已公开明确表态，异质结（HJT）电池凭借高转换效率、低衰减特性以及极强的极端环境适配能力，将成为太空光伏领域重点研发落地的技术方向。据行业机构测算，2025年全球HJT电池整体产能约120GW，按照马斯克公布的太空光伏建设规划估算，仅SpaceX相关产业需求，就有望带动新增300至500GW规模的HJT电池产能建设，为整条HJT光伏产业链打开广阔的市场想象空间。作为行业内具备HJT电池设备整线交付能力的方案服务商，迈为股份迎来资本市场资金爆炒，也就不难理解。
但在股价迎来大幅上涨之后，市场更应理性思考，迈为股份能否真正顺利吃到太空光伏产业发展红利，其中依旧存在极大不确定性。
从产业落地节奏来看，太空光伏相关设备订单属于长期远期订单。即便SpaceX正式下达相关设备采购订单，参照其大规模产能建设规划，整体项目也会分为数年乃至十年时间分批落地推进。反观迈为股份当下所处的经营现状，国内地面光伏市场TOPCon技术占据七成以上主流份额，HJT技术市场份额持续萎缩，行业发展处境愈发艰难，远期的太空光伏订单，难以快速缓解企业眼前的经营困境。
从产业链受益顺序来看，太空光伏产业落地初期，最先受益且收益最为稳定的是砷化镓等化合物半导体衬底材料供应商，紧随其后的是掌握核心外延制造工艺的芯片生产企业。唯有等到行业技术路线彻底定型、产业进入规模化批量部署阶段，上游光伏设备制造企业才能充分享受行业资本开支增长带来的发展红利。目前太空光伏行业仍处于多技术路线并行探索的初期阶段，砷化镓、HJT、钙钛矿叠层等多条技术路线同步研发试验，大规模设备集中采购阶段尚未到来。换言之，迈为股份能否顺利拿下相关太空光伏设备订单依旧未知，但其股价早已提前透支行业未来发展预期。
就在迈为股份股价迎来大幅炒作上涨期间，公司控股股东、董事长周剑与总经理王正根先后以个人名义实施股份减持，二人累计套现金额约2.8亿元。
侃见财经认为，光伏行业全新的产业增长逻辑，终究要依托实体产业基本面反转确立，脱离业绩支撑的市场炒作泡沫终究会走向破裂。市场投资者应当理性警惕相关企业业绩兑现能力，稳固的经营业绩才是支撑企业估值最坚实的核心逻辑。
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